6月销量数据

2003年，宁波合盛集团成立;2005年，浙江合盛硅业有限公司成立，投产硅基新材料;2006年，黑龙江省黑河市工业硅项目顺利投产;2007年，嘉兴有机硅项目顺利投产;2009年，新疆西部合盛硅业有限公司成立;2010年，嘉兴有机硅项目扩产成功并顺利投产，石河子工业硅项目顺利投产;2011年，有机硅橡胶项目投产;2015年，收购并成立合盛硅业(泸州)有限公司;同年，合盛硅业(鄯善)有限公司成立。

报道显示，巴西整体的装机容量已达到13.5GW。在此机遇下，东方日升全球化战略充分发挥了公司的产品与运营优势，并通过本土化运营策略深入分销市场，针对不同区域客户的痛点问题制定针对性策略，打通跨国服务的时空壁垒，实现与服务客户同频共振，高品质保障客户利益。

2019年至今，东方日升巴西布局战略稳步实施，打响了中国光伏品牌走出去、深扎根的全球攻坚战，成功的商业运营模式为行业树立标杆榜样。近日，海外光伏媒体Energy-Box发布了最新的巴西地区光伏出货统计报道，根据海关数据统计，东方日升在巴西的光伏组件供应商出货排名中位列第二，已成长为南美地区极具影响力的光伏品牌。市场活力与企业升级相辅相成，2022年，随着海外疫情的缓解以及全球零碳共识逐步达成，东方日升全球化拓展必将再次加速。因此在近几年中，该规则还将进一步拉动当地的光伏装机需求，预计2022年巴西新增光伏装机量可能达到11.9GW，分布式光伏市场将迎来空前的繁荣发展。根据巴西当局的最新电价规则，户用及小型太阳能项目在2023年之前仍能享受较高的收益水平

常州工学院党委副书记、副校长周全法教授告诉记者，光伏组件中含有铜、铝、银、锡等多种有色金属，对其进行资源化利用是保障国家战略金属安全、保护生态环境和促进光伏产业可持续发展的重要内容。大力推进全组分高值化清洁利用首条晶硅光伏组件回收产业化中试线已取得积极成效日前，国家电投黄河水电公司(以下简称黄河公司)自主开展的晶硅光伏组件回收产业化及设备国产化研究科技项目顺利通过专家组验收，标志着中国首条组件回收中试线验收建成。2、还有就是硅料价格什么时候大幅下行，普遍预期是第三季度，也就是七八九月份。

所以本轮市场光伏赛道的大调整与基本面关联不大，是筹码博弈和资金驱动所致。所以，我们可以窥见，2022年初光伏产业链各环节的盈利能力是提升的，尤其是组件环节，特别是一些低价组件执行完毕的企业。我愿意在未来好几年继续在这一领域做好投资，而不放弃。我们不妨从低价订单执行到位，价格上行来预测一季度大幅预增企业，我想，这个逻辑很清楚。

以隆基股份(SH:601012)为例，目前稳健预测2022年动态估值预估28倍以下，那么空间几何?我们要知道目前的盈利水平下的PE是在高硅料价格及高海运价格之下的产物，盈利弹性和需求则被大幅低估，应该说，如果按照周期理论，这里应该是光伏盈利的周期底部。固然有低价订单的作用，但日升回复函表示2022年1月销售的均价达到了1.8，而在最新披露的报告里有人透露组件价格成交价格达到了1.9左右，而成本方面则和去年四季度差不多。

但一开始，效果有限，因为各种各样的原因和预期，当然，这便是我们今后从容布局的机会。所以，既然如此，布局的量上应该控制，毕竟市场机会还是很多的，没必要再像以前那样，那个压力和相对不确定性我觉得难以承受。但是我最怕的还是，你预期我的预期的预期，又提前了，或者说市场迟钝了，不相信了，都有可能。所以，与其说这一场赛道股崩塌是一场泡沫破灭的游戏，不如说，是由投资者心理预期、政策偏移及基本面力不从心导致地阶段性回落。

当然，这也代表了整个产业链的现状。此外，部分公司所在的产业链竞争加剧带来估值PE水平向下扩张，如硅料龙头通威及硅片龙头隆基股份，我认为这种PE水平向下扩张也带来了机会，特别是有领先优势的巨头企业。对于我们这样的机构来说，无疑这种机会是诱人的。有了这一基本论断，才能开启本文的逻辑论述过程，并掌握未来的投资策略。

故而，阶段消化政策重心偏移导致的估值压力及市场资金溢出压力是本轮调整的根本原因，而高估值则是直接原因而非根本原因。我们知道这一轮下跌的根本原因始于政策环境，而下一轮上涨的根本原因则是基本面。

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。所以跟我们的投资策略，上半年侧重稳增长下半年注重成长，相互呼应。

所以，我们可以得出什么样的观察结论?就是面对高成本压力后，光伏产业链各环节都开始了主动涨价，特别是去年第四季度更加明显。这种回落，则是带来未来的时间。这个显而易见，不用为市场股价走势而影响自己的长期判断。2020、2021年分别创造93.8%、106%的业绩(数据来源：私募排排网)。2022年，政策重心从双碳调结构变为稳增长，势必会加速高估值个股回落同时引发市场风险偏好情绪向低估值转移。但这个情况，就不是根本因素了。

2021年全球光伏装机仅为170GW左右，随着未来光伏装机成本上行的问题解决后，中期目标全球潜在年化装机量将在至少700GW以上，空间广阔。在一次能源消费总量中，化石能源占比高达84.7%，而包括太阳能在内的其他可再生能源仅占能源消费总量的4.05%，化石能源消费量是太阳能、风能等清洁能源消费量的20倍以上。

我们看到这种看起来不高的估值，是建立在有许多不可持续的制约因素影响下的估值，其实含金量就更大了。02东方日升问询函里的产业脉络玄机我们再从这几年被高价硅料整的非常惨痛的东方日升(SZ:300118)近期发布的问询函来窥探光伏产业链玄机： 从上图我们看到，第四季度光伏各产业链涨价明显，尤其是EVA涨幅达到惊人的56%，电池涨幅达到21.6%，而同期硅片涨幅仅为16.7%

2020、2021年分别创造93.8%、106%的业绩(数据来源：私募排排网)。而今年初隆基试图打压硅料价格开启硅片价格战，后来又由于旺盛需求和硅料价格下行未能成型等原因而戛然而止。

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。当然，这也代表了整个产业链的现状。2022年，政策重心从双碳调结构变为稳增长，势必会加速高估值个股回落同时引发市场风险偏好情绪向低估值转移。所以就像茅台去年第二次的杀跌，就是一个很不错的机会，光伏也是，但未必有。

有了这一基本论断，才能开启本文的逻辑论述过程，并掌握未来的投资策略。但一开始，效果有限，因为各种各样的原因和预期，当然，这便是我们今后从容布局的机会。

所以本轮市场光伏赛道的大调整与基本面关联不大，是筹码博弈和资金驱动所致。02东方日升问询函里的产业脉络玄机我们再从这几年被高价硅料整的非常惨痛的东方日升(SZ:300118)近期发布的问询函来窥探光伏产业链玄机： 从上图我们看到，第四季度光伏各产业链涨价明显，尤其是EVA涨幅达到惊人的56%，电池涨幅达到21.6%，而同期硅片涨幅仅为16.7%。

这说明了什么现象?从电池上来看，我们看到此前电池涨价并不明显，特别是第三季度电池企业面临很大的压力，价格涨幅远远落后于成本涨幅，而到了第四季度则大幅上调了价格，比硅片涨幅还要大，同时EVA也是大幅上调了价格虽然有成本因素，但是却主动大幅上调了价格。以隆基股份(SH:601012)为例，目前稳健预测2022年动态估值预估28倍以下，那么空间几何?我们要知道目前的盈利水平下的PE是在高硅料价格及高海运价格之下的产物，盈利弹性和需求则被大幅低估，应该说，如果按照周期理论，这里应该是光伏盈利的周期底部。

我们假设稳增长政策会持续一年时间，高潮在年中或偏后，那么我觉得这个时点应该是七八月份这样。但这个情况，就不是根本因素了。对于我们这样的机构来说，无疑这种机会是诱人的。所以，我们可以窥见，2022年初光伏产业链各环节的盈利能力是提升的，尤其是组件环节，特别是一些低价组件执行完毕的企业。

当然，这种翻转并非当下，而是未来。所以这种情况来看，业绩弹性打开以及及估值下行因素扭转回升，光伏巨头未来的空间值得重点而持续的关注。

目前看龙头估值仅为不足28倍，显然还是有较大空间的。固然有低价订单的作用，但日升回复函表示2022年1月销售的均价达到了1.8，而在最新披露的报告里有人透露组件价格成交价格达到了1.9左右，而成本方面则和去年四季度差不多。

这个问题简单想想也能出来。虽说不是主导因素，但是却会影响我们的投资效率和信心。